近期哥哥啪，江苏艾科维科技股份有限公司（以下简称艾科维）正冲刺北交所 IPO。

《逐日经济新闻哥哥啪》记者明慧到，艾科维毛利率不仅 2023 年和 2024 年上半年远超同业业可比上市公司平均水平，况兼 2022~2024 年上半年与同业业平均毛利率呈现反向变动。艾科维在论说期内（2021~2024 年上半年，下同）的居品销售和原材料采购端王人多数使用银行承兑汇票。

此外，艾科维拟通过这次 IPO 募投格局大幅加码公司产能，不外，在艾科维现在产能诈欺率并不充分的情况下，产能大幅进步的必要性，以及未来的产能消化问题值得暖和。

招股书显现，2021~2024 年上半年，艾科维的交易收入分手为 6.11 亿元、6.56 亿元、6.84 亿元、4.26 亿元，扣非后归母净利润分手为 1.56 亿元、1.25 亿元、1.37 亿元、1.20 亿元。

艾科维主要从事肟系列精良化工居品研发、坐褥和销售，主要居品包括肟型硅烷（甲基三丁酮肟基硅烷、乙烯基三丁酮肟基硅烷）、羟胺盐（硫酸羟胺、盐酸羟胺）和基础肟化合物（乙醛肟、丙酮肟）。

银行承兑汇票是何扮装？

论说期内，艾科维的毛利率分手为 39.52%、30.92%、33.31%、40.91%，而同期同业业可比公司毛利率的平均数分手为 35.37%、34.16%、23.88%、23.10%。也即是说，不仅艾科维 2023 年和 2024 年上半年的毛利率远高于同业业可比公司毛利率的平均值，况兼在同业业可比公司毛利率平均值 2022~2024 年上半年逐渐着落的同期，艾科维的毛利率却在束缚进步。对此，艾科维在此前挂牌新三板时回话股转公司的审核问询函默示，公司因具体居品、应用界限等方面的各异，与同业业可比公司毛利率存在一定各异，具有合感性；由于受到具体居品、原材料、下流应用界限各异的影响，公司与同业业平均的毛利率呈现反向变动具有合感性。

行动与艾科维业务或居品最接近的同业业可比公司，锦华新材在论说期内的毛利率分手为 34.12% 、17.72% 、27.65% 、31.60%，各时间昭彰低于艾科维。艾科维则解说称哥哥啪，是由于订价战略、原材料采购蹊径、工艺各异等导致，雷同具有合感性。

《逐日经济新闻》记者明慧到，银行承兑汇票在艾科维的居品销售和原材料采购的结算中均演出了紧要扮装。招股书显现，限度 2024 年上半年末，艾科维的应收单据和应收款项融资余额分手为 9999.73 万元、4130.83 万元，其扫数为银行承兑汇票，悉数占到当期公司财富总和的 16.75%。艾科维在招股书中默示，公司收到的银行承兑汇票主要来自客户支付货款。

限度 2024 年上半年末，艾科维领有其他流动欠债余额 8155.22 万元，其中 8080.03 万元为公司已背书转让但未远离阐发的应收单据。字据前述艾科维在此前挂牌新三板时对股转公司审核问询函的回话，该应收单据雷同为银行承兑汇票。

限度 2024 年上半年末，艾科维同期还领有 3530 万元的嘱咐单据，扫数为银行承兑汇票，主要为嘱咐原材料和做事采购款。其他流动欠债中已背书转让但未远离阐发的应收单据，以及嘱咐单据格局下的银行承兑汇票悉数余额达 1.16 亿元，占当期艾科维欠债总和的 58.88%。

为何艾科维会存在如斯高额的公司已背书转让但未远离阐发的应收单据，以及要在采销两头同期多数使用银行承兑汇票呢？此外，艾科维在与其关联方的往来中也多数使用银行承兑汇票进行结算。

字据招股书，论说期内，艾科维对其关联方的居品销售金额分手为 4505.61 万元、8486.41 万元、6961.42 万元、2417.95 万元，占当期公司交易收入的比例分手为 7.38%、12.95%、10.18%、5.68%。限度 2024 年上半年末，艾科维对其关联方的应收单据和应收款项融资余额悉数为 1881.51 万元。

募投格局产能消化待解

字据招股书，这次艾科维 IPO 拟募资 6 亿元，扫数用于肟系列高端精良化学品项主张投资建设。

艾科维默示，募投格局建成后，可新增年产 6.4 万吨基础肟化合物坐褥才调、3 万吨羟胺盐坐褥才调以及 2.5 万吨肟型硅烷坐褥才调。

艾科维的基础肟化合物居品为乙醛肟和丙酮肟，羟胺盐居品为盐酸羟胺和硫酸羟胺，肟型硅烷居品包括甲基三丁酮肟基硅烷和乙烯基三丁酮肟基硅烷。

记者明慧到，限度 2024 年上半年末，艾科维的乙醛肟和丙酮肟产能分手为 8000 吨 / 年和 500 吨 / 年，2024 年上半年的产能诈欺率分手为 95.48% 和 32.40%；盐酸羟胺和硫酸羟胺产能分手为 1 万吨 / 年和 1.2 万吨 / 年，2024 年上半年的产能诈欺率分手为 47.41% 和 53.69%；甲基三丁酮肟基硅烷和乙烯基三丁酮肟基硅烷产能分手为 1.4 万吨 / 年和 2500 吨 / 年，2024 年上半年的产能诈欺率分手为 39.62% 和 49.04%。

也即是说，与 2024 年上半年末公司现存产能比较，这次艾科维 IPO 募投格局将新增基础肟化合物居品产能约 7.53 倍，新增羟胺盐居品产能约 1.36 倍，新增羟胺盐居品产能约 1.52 倍。

在上述居品现存产能诈欺率较低的情况下，通过 IPO 募投格局新增如斯多的产能是否有必要？又怎么保证能对其进行充分消化呢？

艾科维在招股书中默示，限度本招股讲解书签署日，公司乙醛肟批复产能已扩大至 1.5 万吨 / 年，大致较好地保险未来坐褥野心需求。

2025 年 1 月 2 日，《逐日经济新闻》记者就揣测问题向艾科维发去采访函，并在 1 月 3 日致电艾科维，但限度发稿，尚未收到回话。

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